《麻省理工技術(shù)評(píng)論》每年都會(huì)發(fā)布一份“全球十大突破性技術(shù)榜單”。在科技界它被譽(yù)為“預(yù)言之書(shū)”，而今年的榜單中有兩項(xiàng)技術(shù)都屬于生物技術(shù)。
雖然“二十一世紀(jì)是生物學(xué)的世紀(jì)”被無(wú)數(shù)次“證偽”，但仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)無(wú)論是布局已近10年的投資機(jī)構(gòu)，還是近年來(lái)重金入局的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)、保險(xiǎn)等巨頭和主流投資機(jī)構(gòu)，對(duì)生物醫(yī)藥的關(guān)注度日益增加。
生物醫(yī)藥的高專(zhuān)業(yè)性和高門(mén)檻，使得引領(lǐng)世界下一波科技進(jìn)步的必然是生物醫(yī)藥行業(yè)。換句話說(shuō)，生物醫(yī)藥領(lǐng)域是未來(lái)誕生獨(dú)角獸的集中爆發(fā)領(lǐng)域。
時(shí)代紅利和政策紅利
談到膾炙人口的新經(jīng)濟(jì)，多數(shù)人想到的會(huì)是以BATJ為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而“新經(jīng)濟(jì)”自誕生以來(lái)代表的就是在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，信息技術(shù)革命以及由信息技術(shù)革命帶動(dòng)的、以高新科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的經(jīng)濟(jì)。
自互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛轉(zhuǎn)型為科技公司，科技創(chuàng)新成為新經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力，在人工智能和大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的加持下，長(zhǎng)期退居二線的生物醫(yī)藥成為新經(jīng)濟(jì)的新亮點(diǎn)。
在DeepMind CEO 哈薩比斯看來(lái)，AI首先會(huì)在兩個(gè)領(lǐng)域部署，一個(gè)是醫(yī)療、一個(gè)是交通，比如醫(yī)學(xué)診療和自動(dòng)駕駛。
但與其他產(chǎn)業(yè)不同的是，AI運(yùn)用到醫(yī)療產(chǎn)業(yè)不僅需要攻克技術(shù)上的難題，更多的是要打破醫(yī)藥行業(yè)本身的壁障，那就是大量研發(fā)投入、漫長(zhǎng)的有效性驗(yàn)證周期以及繁復(fù)的醫(yī)學(xué)認(rèn)證體系和政策。這就意味著可以市場(chǎng)化的產(chǎn)品極少，落地難度極高，盈利能力在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法得到證明。
人工智能和數(shù)據(jù)科學(xué)在很大程度上推動(dòng)了生物醫(yī)藥的發(fā)展，但真正打破僵局的還是政策的春風(fēng)。
今年開(kāi)年，港交所宣布了一系列重大改革新政，其中針對(duì)生物科技產(chǎn)業(yè)的利好政策包括允許尚未盈利或未有收入的生物科技企業(yè)申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜小?/span>
資深投行人士表示，港股投資人今年最關(guān)注的或者說(shuō)最喜歡的方向非常明確，就是TMT和生物醫(yī)藥企業(yè)。
而A股市場(chǎng)所設(shè)定的門(mén)檻雖然高于港股市場(chǎng)，但也放開(kāi)了對(duì)盈利的限制。政策對(duì)創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)的重視與扶持使得行業(yè)迎來(lái)了前所未有的政策紅利。
對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)而言，為了長(zhǎng)期發(fā)展和鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)投入巨大、藥物研發(fā)失敗率高，使得凈利潤(rùn)受到極大影響，從而達(dá)不到IPO標(biāo)準(zhǔn)，或者上市后得不到合理的估值和定價(jià)，現(xiàn)在這種情況在逐步改善。對(duì)于具有高潛在價(jià)值的創(chuàng)新生物科技企業(yè)而言，長(zhǎng)期無(wú)可市場(chǎng)化的產(chǎn)品，讓尋求短期高回報(bào)的資本望而卻步的狀況也大為好轉(zhuǎn)。
自此，生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)尋求上市的難題大幅得到改善。這就意味著行業(yè)正迎來(lái)資本的春天。
2017年是生物技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資迅速增長(zhǎng)的一年。而2018年才剛剛過(guò)去三個(gè)月，全球生物技術(shù)領(lǐng)域的投資就出現(xiàn)井噴，美國(guó)福布斯近日發(fā)布的一篇生物技術(shù)投資分析報(bào)道指出，2018年短短2個(gè)月內(nèi)，生物技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司已籌集到的投資金額就已超過(guò)2014年之前任何一年的全年投資總額。
產(chǎn)業(yè)政策頂層設(shè)計(jì)的變革，疊加資本市場(chǎng)的推動(dòng)力，將極大激發(fā)生物醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新積極性，行業(yè)創(chuàng)新正邁入“黃金時(shí)代”。
未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)
據(jù)麥肯錫的統(tǒng)計(jì)，全球TOP 50的獨(dú)角獸中，中國(guó)占到32%，差不多全球三分之一的獨(dú)角獸在中國(guó)。而在醫(yī)藥健康領(lǐng)域，中國(guó)的獨(dú)角獸公司正不斷冒頭，10億美元俱樂(lè)部的成員正在不斷增加。
這是外部環(huán)境的機(jī)遇，龐大的未被滿足的醫(yī)療需求、過(guò)去五年政府強(qiáng)有力的醫(yī)療監(jiān)管改革、VC/PE投資力度大幅上漲，上市政策紅利等，使生物醫(yī)藥行業(yè)目前在中國(guó)的機(jī)遇是歷史前所未見(jiàn)的。
可10億美元估值就能體現(xiàn)生物科技企業(yè)的潛在價(jià)值么？
顯然不是。
目前，無(wú)論是在硅谷還是在中國(guó)，大量的數(shù)據(jù)都控制在Facebook、Google、BAT等科技巨頭手中，很多初創(chuàng)公司獲取數(shù)據(jù)的成本很高，數(shù)據(jù)壟斷正在延緩創(chuàng)新。雖然趨勢(shì)和風(fēng)口切換速度越來(lái)越快，但出現(xiàn)大體量的公司越來(lái)越難。
互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭早已意識(shí)到時(shí)代在不停地更迭，公司終會(huì)被取代，因此巨頭們正用自己的資本積累拖延可能會(huì)被淘汰掉的時(shí)間線，進(jìn)行自我轉(zhuǎn)型和自我創(chuàng)新。技術(shù)收購(gòu)和并購(gòu)就是其中最高效的手段，創(chuàng)新公司很難逃脫大公司的科技生態(tài)。
數(shù)據(jù)壟斷導(dǎo)致的直接結(jié)果就是站隊(duì)，即使是現(xiàn)在大熱的區(qū)塊鏈也很難打破這種壟斷，因?yàn)闊o(wú)論是阿里還是其他科技巨頭早已將區(qū)塊鏈技術(shù)納入自己的自我轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略之中。而最有可能打破這一壟斷，成長(zhǎng)為新的科技巨頭的領(lǐng)域就是生物科技。因?yàn)檫@是傳統(tǒng)科技巨頭并不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，數(shù)據(jù)的收集之路還很漫長(zhǎng)。加上極高的專(zhuān)業(yè)性和門(mén)檻，獨(dú)立門(mén)戶(hù)成為可能。
最重要的是，從世界生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，生物醫(yī)藥技術(shù)正處于大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的開(kāi)始階段，預(yù)計(jì)2020年將進(jìn)入快速發(fā)展期，并逐步成為世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
許多國(guó)家都把生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為21世紀(jì)優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。而目前歐美少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在全球生物醫(yī)藥市場(chǎng)中占有絕對(duì)比重。全球生物技術(shù)公司總數(shù)超過(guò)4000家，其中76%集中在歐美，歐美公司的銷(xiāo)售額占全球生物技術(shù)公司銷(xiāo)售額的93%！
潛在市場(chǎng)空間可想而知。生物醫(yī)藥行業(yè)需要大量資本，只有借助資本，才有可能出現(xiàn)一批具有國(guó)際影響力的創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)。
對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)而言，未來(lái)出現(xiàn)更多價(jià)值超過(guò)100億美元的“十角獸”創(chuàng)業(yè)公司會(huì)是常態(tài)，而偉高達(dá)投資的Samumed就是其中一員。
偉高達(dá)生物醫(yī)藥之路
偉高達(dá)在多年前就看好生物醫(yī)藥，多年前投資的Samumed以120億美元的估值已被評(píng)為美國(guó)七大獨(dú)角獸之一。
Samumed專(zhuān)注于再生醫(yī)療，通過(guò)革命性的治療，能讓患者的頭發(fā)、皮膚、骨骼和關(guān)節(jié)再生。它被譽(yù)為當(dāng)今世界上最有價(jià)值的生物工程創(chuàng)業(yè)公司。
高估值的背后在于Samumed的多元化藥物組合在商業(yè)領(lǐng)域是史無(wú)前例的, 其研發(fā)的藥物對(duì)于人體或動(dòng)物的治愈能力已經(jīng)在軟骨、骨頭、脊椎椎間盤(pán)再生、新發(fā)再生、皺紋消除、原發(fā)和繼發(fā)性癌癥消除、奧爾茲海默癥及癡呆治療、失明治療、癱瘓治療等多個(gè)領(lǐng)域被相繼證明。
除了Samumed，其近期投資的運(yùn)用深度學(xué)習(xí)技術(shù)加速藥物發(fā)現(xiàn)的AI生物醫(yī)藥企業(yè)Atomwise也受到了國(guó)內(nèi)外眾多投資機(jī)構(gòu)的追捧，最近完成了4500萬(wàn)美金的A輪融資，有望成為AI生物醫(yī)藥領(lǐng)域新的獨(dú)角獸。
自主創(chuàng)新是生物醫(yī)藥發(fā)展的關(guān)鍵，因?yàn)閯?chuàng)新藥是國(guó)際大藥企幾乎百分百的收入來(lái)源。
國(guó)際跨國(guó)藥企的主要盈利模式依然是以創(chuàng)新藥研發(fā)為主，通過(guò)在研發(fā)領(lǐng)域投入大量資金，期望獲得“重磅炸彈”級(jí)的產(chǎn)品并迅速推向市場(chǎng)。然后通過(guò)在專(zhuān)利期內(nèi)高定價(jià)，高毛利來(lái)迅速獲取巨額利潤(rùn)。
但高投入和高失敗率使得眾多藥企陷入盈利困境，很多企業(yè)每年在新藥研發(fā)失敗上的代價(jià)往往高達(dá)數(shù)十億美元。據(jù)悉，研發(fā)一種新藥平均需要花費(fèi)14年時(shí)間、耗費(fèi)25億美元，全球藥物研發(fā)的模式難以為繼，人類(lèi)面臨現(xiàn)有制藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的根本性挑戰(zhàn)。
而Atomwise就是一家利用AI幫助新藥挖掘的AI生物醫(yī)藥企業(yè)，也是至今為止第一家將深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)用于藥物開(kāi)發(fā)的商業(yè)化公司
Atomwise期望利用AI，通過(guò)對(duì)藥物分子進(jìn)行理性的設(shè)計(jì)，在源頭剔除掉那些不可能取得成功的分子，只挑選最有潛力的分子進(jìn)行篩選。更棒的是，在進(jìn)行設(shè)計(jì)和評(píng)估時(shí)，甚至不需要合成這些分子而是在虛擬中進(jìn)行。因此Atomwise有望解決當(dāng)下新藥研發(fā)生產(chǎn)率不斷下降的難題，顛覆當(dāng)下的研發(fā)格局。
下一步偉高達(dá)將利用在國(guó)際醫(yī)藥領(lǐng)域積累的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，與中國(guó)的具體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，把國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥技術(shù)領(lǐng)域作為重點(diǎn)關(guān)注賽道。
3月22日，偉高達(dá)聯(lián)合國(guó)家級(jí)高新區(qū)，共同發(fā)起設(shè)立莫干山德馨生物醫(yī)藥科技創(chuàng)投基金，由全球基金管理人偉高達(dá)創(chuàng)投負(fù)責(zé)管理。該基金將通過(guò)股權(quán)投資重點(diǎn)扶持尖端的生物醫(yī)藥和健康科技項(xiàng)目，關(guān)注涉及數(shù)字化醫(yī)療、生物科技、診斷技術(shù)、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，推動(dòng)企業(yè)在技術(shù)和市場(chǎng)中的海內(nèi)外合作，促進(jìn)企業(yè)的資本運(yùn)作，助推當(dāng)?shù)厣镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈整合發(fā)展。
估值泡沫下的理性投資
投資者對(duì)生物科技的熱情，也正在醞釀一些隱患。隨著融資熱潮的來(lái)臨，生怕錯(cuò)失生物科技企業(yè)價(jià)值騰飛的投資者往往會(huì)陷入盲目，從而導(dǎo)致企業(yè)估值出現(xiàn)泡沫。
對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的投資極度需要專(zhuān)業(yè)性和理性。
根據(jù)PitchBook的分析，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金開(kāi)始向少數(shù)創(chuàng)業(yè)公司集中，這意味著生物科技領(lǐng)域初創(chuàng)企業(yè)的投資格局正趨于集中。
生物醫(yī)藥是“長(zhǎng)周期、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的行業(yè)，更是受“政府高度監(jiān)管”的行業(yè)，非常需要資本助推發(fā)展，但卻無(wú)法被資本催熟。
只有投資擁有核心技術(shù)的“慢公司”，才有可能在復(fù)雜的生物醫(yī)藥領(lǐng)域突出重圍，投資“慢”，是投資技術(shù)，也是投資未來(lái)。因此一些研發(fā)藥物已到臨床階段、發(fā)展較為成熟的生物科技公司將會(huì)更受青睞。
而隨著“獨(dú)角獸”企業(yè)陸續(xù)上市，投資者的關(guān)注點(diǎn)將從企業(yè)當(dāng)下業(yè)績(jī)，轉(zhuǎn)變?yōu)樵谘兴幬镂磥?lái)的臨床價(jià)值和銷(xiāo)售潛力，以及生物技術(shù)未來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景所具備的潛力。
因此面向未來(lái)進(jìn)行投資在生物醫(yī)藥領(lǐng)域尤為重要！
