以基因修飾動物模型為主業(yè) 上海南方模式生物科技股份有限公司（“南模生物”）主要從事基因修飾動物模型及相關技術服務，打造了以模式生物基因組精準修飾、基因功能表型分析、藥物篩選與評價為核心的技術平臺，為客戶提供定制化模型、標準化模型等基因修飾動物模型，以及模型繁育、藥效評價及表型分析、飼養(yǎng)服務等相關技術服務。 業(yè)務涉及的模式生物包括小鼠、大鼠、斑馬魚、線蟲等，生產(chǎn)的基因修飾動物模型主要為基因修飾小鼠模型。 2018年-2020年及2021年上半年，南模生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元、1.55億元、1.99億元及1.22億元，凈利潤分別為1511.12萬元、2324.99萬元、4455.59萬元及2660.49萬元。 營業(yè)收入組成包括定制化模型、標準化模型、模型繁育、藥效評價及表型分析、飼養(yǎng)服務等。
南模生物營收組成情況，來源：招股書 以2020年營收組成觀察，南模生物的模型繁育業(yè)務收入5682.48萬元，占總營收的28.96%；標準化模型收入5344.42萬元，占27.24%；定制化模型收入4248.03萬元，占21.65%；飼養(yǎng)服務收入2239.97萬元，占11.42%；藥效評價及表型分析收入1807.68萬元，占9.21%等。 定制化模型原是南模生物主要收入，但近三四年來，其收入占比不斷下滑。2018年-2021年上半年，南模生物定制化模型收入分別為4494.04萬元、4006.48萬元、4248.03萬元和1788.11萬元，占總營收比重分別為37.01%、25.88%、21.65%和14.68%，銷售收入及占比均呈現(xiàn)明顯下滑趨勢。 標準化模型收入占比倒是年年上升。南模生物通過對基因功能、疾病機制、靶點作用等相關課題開展先導性、基礎性研究，研制了一系列契合生命科學、醫(yī)學研究和生物醫(yī)藥前沿領域的標準化模型。 主要標準化模型包括：重度免疫缺陷小鼠模型、PD-1，PD-L1人源化小鼠模型、SIRPA/CD47雙人源化小鼠模型等。目前南模生物已經(jīng)自主研發(fā)了6000多種的標準化模型，對神經(jīng)、免疫、代謝、腫瘤等主要疾病類型均形成了覆蓋。 技術特點方面，南模生物主要利用基于CRISPR/Cas系統(tǒng)和ES細胞打靶技術的自主核心技術進行產(chǎn)品研發(fā)。其中，基于CRISPR/Cas系統(tǒng)的技術包括抑制劑重組增強系統(tǒng)（IERC）和載體重組增強系統(tǒng)，基于ES細胞打靶的技術主要為小鼠ES細胞無血清培養(yǎng)基體系。 客戶群體中，既有藥明康德、中美冠科等知名CRO公司，又有恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物等知名生物醫(yī)藥公司。 但南模生物最主要的客戶群還是各大高校及科研院所。自2019年起，上海交通大學及其附屬機構(gòu)為南模生物第一大客戶；其次為復旦大學及其附屬機構(gòu)和中國科學院及其下屬機構(gòu)。 事實上，中國科學院不僅是南模生物的大客戶之一，而且在其發(fā)展歷史中還有更多的關聯(lián)關系。 繞不開的中科院 南模生物于2000年8月成立，成立之初共有三位創(chuàng)始股東，分別為上海人類基因組研究中心、中國科學院上海生命科學研究院（“中科院上海生科院”）和自然人成國祥，出資額分別為40萬元、40萬元、20萬元，合計100萬元。 這是南模生物最原始的“出身”，中科院上海生科院擁有其40%的股權(quán)。 經(jīng)過十余年的股權(quán)變動，至2016年南模生物掛牌新三板前夕，設立了股份有限公司。整體變更后，砥石咨詢?yōu)榈谝淮蠊蓶|，占南模生物總股本的44.84%；上海科投占25.45；海潤榮豐占22.22%等。 2019年4月，南模生物在新三板終止掛牌。直至本次IPO前，南模生物歷經(jīng)多次融資，最終的股本結(jié)構(gòu)為砥石咨詢持有47.49%、上?？仆冻钟?8.40%、海潤榮豐持有11.49等。
南模生物IPO前股權(quán)結(jié)構(gòu)，來源：招股書 實際控制人為費儉、王明俊，兩人通過前述砥石咨詢、璞鈺咨詢、砥君咨詢合計控制南模生物48.87%的股份。 而作為董事長、技術骨干的費儉，同樣出身自中科院。 費儉博士，同濟大學教授，于1988年至2000年歷任中科院上海細胞生物學研究所研究實習員、助理研究員、副研究員；2001年至2005年任中科院生化細胞所研究員、課題組長；2005年3月至2007年2月任中科院上海生科院模式生物研究中心研究員、主任。 費儉在中科院工作期間，就已入職南模生物，其于2002年至2016年任南模中心副主任；2016年6月至今任南模生物董事長、科學與技術研究部經(jīng)理。 也正因為費儉的工作經(jīng)歷，南模生物在上市前曾收到監(jiān)管部門的問詢。監(jiān)管部門要求南模生物說明：結(jié)合費儉在同濟大學及中科院等科研院所的任職情況和職務發(fā)明情況、其與之前任職機構(gòu)之間存在的競業(yè)禁止協(xié)議、保密協(xié)議等情形，說明費儉在發(fā)行人處的持股和任職情況是否違反其與所在單位的協(xié)議、是否違反其所在單位的相關內(nèi)部規(guī)定，是否存在糾紛或潛在糾紛。 除董事長與中科院的關聯(lián)之外，南模生物的部分專利也來自于中國科學院上海生命科學研究院。 在這樣的背景下，南模生物在市場中的地位如何？ 收入規(guī)模國內(nèi)排名第三 根據(jù)已有數(shù)據(jù)推算，2019年基因修飾動物模型市場規(guī)模約為100億美元，預計2023年將增至141億美元，占動物模型服務市場規(guī)模約67%；復合增長率約為9.34%。 但是國內(nèi)的基因修飾動物模型產(chǎn)業(yè)在全球市場份額的占比不高。 全球范圍內(nèi)，南模生物可比較對象包括Jackson Laboratory、Charles River、Taconic、百奧賽圖、賽業(yè)生物、集萃藥康。 國際同行方面，Jackson Laboratory是當前全球保有各類大小鼠品系最多的機構(gòu)，其JAX小鼠已成為行業(yè)標準；Charles River可規(guī)?；峁┌儆喾N常用大小鼠實驗動物品系；Taconic供應其保有的野生型、自發(fā)突變及基因修飾大小鼠品系，可為客戶提供特定基因修飾品系的定制和繁育，三者實驗動物業(yè)務營收均超10億元，南模生物的規(guī)模與之不在一個數(shù)量級上。 國內(nèi)同行方面，南模生物與集萃藥康、賽業(yè)生物、百奧賽圖的主營業(yè)務多有重疊，各有所長。
南模生物在同行業(yè)中細分模塊市占率情況， 來源：招股書 從細分模塊的市場占有率看，南模生物的模型繁育及飼養(yǎng)服務業(yè)務市占率10.1%，國內(nèi)排名第一；定制化模型市占率9.2%，國內(nèi)排名第二。 從基因修飾動物模型數(shù)量看，南模生物6017種模型數(shù)量要遠少于集萃藥康的16000余種。 從人源化模型數(shù)量看，南模生物開發(fā)了285種人源化基因修飾模型品系要多于百奧賽圖的130種、集萃藥康的69種、賽業(yè)生物的16種。 從收入規(guī)模排名來看，南模生物在國內(nèi)市場排名第三。2020年其1.96億元營收少于百奧賽圖的2.54億元和集萃藥康的2.6億元。競爭劣勢主要為研發(fā)基地位于上海，全國化區(qū)域布局存在局限，業(yè)務規(guī)模有待進一步提升。 結(jié)語 從資本介入的情況看，南模生物并未得到眾多醫(yī)療健康領域投資大佬的支持，比如高瓴資本、啟明創(chuàng)投等，反倒是在集萃藥康的招股書中發(fā)現(xiàn)了高瓴和紅杉的身影。在實驗動物這個細分賽道為數(shù)不多的企業(yè)中，資本似乎已經(jīng)做出了選擇。后續(xù)發(fā)展如何，貝殼社還將持續(xù)關注。 參考資料 1、南模生物招股書 2、《南模生物經(jīng)營獨立遭質(zhì)疑：10項發(fā)明專利為共有專利實控人同時在大客戶方任職》，京融財經(jīng)網(wǎng)，2021年10月25日 3、《南模生物IPO：近水樓臺先得月背靠中科院好發(fā)財？》，云創(chuàng)財經(jīng)2021年07月28日 作者：黃仲平
文章來源：貝殼社
