2022年4月20日晚間，業(yè)內(nèi)有消息稱，據(jù)彭博報(bào)道，天境生物(I-Mab)正在探索包括將公司出售在內(nèi)的選項(xiàng)。
該報(bào)道中指出，知情人士稱，天境生物正在與顧問合作進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估；此前它引起美國和歐洲制藥巨頭的興趣，這些公司希望在中國拓展癌癥藥物業(yè)務(wù)，并因此表示有意收購；天境生物還可能考慮其他選擇，例如與另一家公司合并，或出售與特定藥品合伙企業(yè)掛鉤的股權(quán)等。
這意味著天境生物或有可能出售公司或者是將公司部分項(xiàng)目出售。新浪醫(yī)藥就上述消息第一時(shí)間求證天境生物方面，對(duì)方表示，“對(duì)于市場傳聞和猜測，我們不予置評(píng)。”
值得關(guān)注的是，2021年9月，外媒曾披露，天境與全球大藥廠展開合作和投資的談判，如在中國開展臨床與商業(yè)合作。
此外，天境生物一直被傳尋求國內(nèi)二次上市。2021年7月，天境生物宣布擬在上交所科創(chuàng)板雙重上市；同年12月，天境生物發(fā)布公告稱，董事會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)動(dòng)議，以推動(dòng)天境生物普通股在港交所主板上市，從而實(shí)現(xiàn)美國納斯達(dá)克、港交所兩地上市。董事會(huì)亦授權(quán)公司高級(jí)管理層繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)籌備工作，并承擔(dān)完成香港兩地上市的必要程序。
1 資本“寵兒”光環(huán)褪色？
2017年，天境生物又與由康橋資本、天士力和韓國上市公司Genexine共同創(chuàng)立的天視珍合并。此后，不過短短四年，2020年，天境生物正式在美國納斯達(dá)克敲鐘上市，證券代碼為IMAB。上市發(fā)行定價(jià)為14美元/股，總計(jì)發(fā)行740.74萬股美國存托股票（相當(dāng)于17037020股普通股），開盤價(jià)為14.75美元/股。
天境生物的大股東包括高瓴資本、康橋資本、新加坡主權(quán)財(cái)富基金GIC。
天境生物2021年財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)總營收0.88億元，來自產(chǎn)品授權(quán)及試驗(yàn)藥物供應(yīng)的收入；研發(fā)及管理費(fèi)用分別為12.13億元及9.00億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-23.31億元。
2020年，天境生物財(cái)報(bào)顯示，歸屬于母公司普通股股東凈利潤為4.71億元，同比增長131.71%；營業(yè)收入為15.43億人民幣元，同比上漲5042.23%。天境生物2020年凈收入15.43億元，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利；天境生物2019年財(cái)報(bào)顯示，歸屬于母公司普通股股東凈利潤為-14.85億人民幣元，同比下降268.64%；營業(yè)收入為3000.00萬人民幣元，同比下跌44.22%。
過去1年，天境生物股價(jià)跌約77%，受上述消息影響，天境生物盤前一度漲逾30%，正式開盤后高位震蕩，最終收漲12.85%，報(bào)14.49美元/股。業(yè)內(nèi)唏噓，對(duì)于Biotech來說，藥企賣不了藥，變不了現(xiàn)，在資本寒冬中，就需要尋找新的財(cái)源。
對(duì)比其它的創(chuàng)新藥企，天境生物也似乎并沒有那么缺錢。數(shù)據(jù)顯示，天境生物仍然有6.71億美元現(xiàn)金在手。業(yè)內(nèi)推測，Biotech割肉求生，或是來自投資者的壓力。
據(jù)美國證監(jiān)會(huì)（SEC）今年2月披露的13F文件，截止2021年12月31日，高瓴在美股市場共持有76只個(gè)股，持倉市值64.72億美元。四季度，高瓴依然重點(diǎn)投資生物醫(yī)藥領(lǐng)域。高瓴前十大重倉股中藥企有百濟(jì)神州、傳奇生物、天境生物。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2022年3月25日，高瓴在美股的前十大重倉中，除了愛奇藝年內(nèi)漲近5%，其他重倉股今年收益均告負(fù)，其中天境生物年初至今虧57.8%。
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天境生物研發(fā)管線中，進(jìn)展較快的Felzartamab（抗CD38單抗），有望成為其首款商業(yè)化產(chǎn)品，也將是公司從Biotech轉(zhuǎn)型Pharma的起點(diǎn)。Felzartamab（TJ202）是一款靶向CD38的、高度差異化的全人源單抗。2017年11月，天境從MorphoSys引進(jìn)TJ202在大中華區(qū)的權(quán)益，并對(duì)該藥采取快速上市的策略。由于TJ202輸液反應(yīng)發(fā)生率低、可重復(fù)給藥治療，因此具有差異化的優(yōu)勢。
另一款，進(jìn)展在前列的伊坦生長激素α（TJ101）是天境生物從韓國Genexine公司引進(jìn)的長效生長激素，用于治療兒童生長激素缺乏癥（PGHD），該病在國內(nèi)存在著較大的未滿足的治療需求。TJ101是國內(nèi)唯一一款處于臨床階段的、基于Fc融合蛋白的長效生長激素，并已有早期臨床數(shù)據(jù)證明其療效及安全性。相比于一天注射一次的短效生長激素，TJ101僅需一周注射一次，且療效基本相同。
2021年11月，天境生物與濟(jì)川藥業(yè)就TJ101商業(yè)化達(dá)成戰(zhàn)略合作，許可濟(jì)川藥業(yè)在中國大陸地區(qū)進(jìn)行TJ101的開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化。根據(jù)協(xié)議條款，天境生物將獲得來自濟(jì)川藥業(yè)的高達(dá)20.16億元的總付款，包括2.24億元的首付款，以及累計(jì)17.92億元人民幣的開發(fā)、注冊(cè)及銷售里程碑付款。
另外，天境生物還有一款重磅產(chǎn)品來佐利單抗（Lemzoparlimab、TJC4），該產(chǎn)品是一款全人源抗CD47單抗，是一款差異化的IgG4型的單克隆抗體，目前處于臨床I/II期階段。2020年9月，艾伯維就CD47單抗TJC4(lemzoparlimab)與天境達(dá)成首付1.8億美元、里程碑付款17.6億美元的創(chuàng)紀(jì)錄全球合作。也是基于此，盡管未有產(chǎn)品上市，天境生物2020年?duì)I收可觀。
天境生物在財(cái)報(bào)里透露，旗下菲澤妥單抗、來佐利單抗、伊坦生長激素及一款潛在pre-BLA產(chǎn)品有望于未來三年逐步BLA及上市。此外，天境生物的GMP生產(chǎn)基地在建，商業(yè)化團(tuán)隊(duì)為產(chǎn)品上市準(zhǔn)備；公司加速雙重上市，計(jì)劃評(píng)估聘請(qǐng)符合PCAOB要求的審計(jì)事務(wù)所。
為了生存，Biotech整體出售公司或者出售公司核心項(xiàng)目，在國際上很常見。盡管研發(fā)管線亮眼，但目前尚未有產(chǎn)品上市，以及上市后的商業(yè)化是否能夠成功，對(duì)于天境生物們來說，都是未知數(shù)。
資料參考：廣發(fā)證券等。
文章來源：新浪醫(yī)藥Financial ，作者Linan
