以下文章來源于：藥企市值評估，作者：雷米博士
成立二十年左右的安圖生物的主營業(yè)務IVD（體外診斷）是免疫診斷（化學發(fā)光），微生物檢測，生化檢測和分子檢測（PCR）等。安圖生物的IVD業(yè)務有的是新冠受損的，有的是受益的。安圖抓住了疫情的契機，2021年營收近38億元，同比增長26%；歸屬上市公司股東的凈利潤為近10億元，同比增長30%；經營活動的現金流凈額為14.6億，同比大增近50%；歸屬上市公司股東的凈資產為73億左右；2021年凈資產收益率ROE為14%。2021年分紅4億多元，分紅率為40%左右。合并現金流量表顯示2021年公司支付給職工7.66億，交稅3.4億。經營活動的現金流凈額為14.6億，2021年固定資產折舊和無形資產攤銷等合計4億左右，因此自由現金流為10億左右。
2021年銷售費用6億，管理費用1.4億。2021年研發(fā)投入近5億，占營收的比例近13%，截止2021年底公司有833項專利，其中發(fā)明專利為87項，其他為實用新型和外觀專利。公司的整體毛利率60%左右。38億營收中試劑類銷售額30億左右，占絕大多數，儀器類5億多，還有其他收入近1億。絕大多數營收都來自于境內，境外營收只有8000多萬。2022上半年公司營收21億元左右，凈利潤5億，均相較于去年同期有20%以上的增長，經營活動的現金流凈額為5.7億，同比微增。銷售費用3.4億，研發(fā)費用2.5億，均較去年同期有10%以上的增長。公司支付職工5.4億，交稅2.4億，均相較于去年同期大幅增加。公司上半年耗資2億元回購公司股份，回購價格區(qū)間在42～50元左右。公司沒有長期借款或應付債券（2019年曾經發(fā)行過可轉債近7億元，2020年初尚未到期，在強贖的壓力幾乎全部轉股了），短期借款1億，一年內到期的非流動負債1億，貨幣資金5億多，其他流動資產近32億（為銀行理財）。因此公司的凈現金為35億元左右（對應理財收益為5600萬）。公司的應收賬款和預付款合計11億，存貨7.5億，應付票據和賬款合計9億左右，合同負債5000多萬。在非流動資產端，公司固定資產近19億（對應目前的年化固定資產周轉率為2左右），在建工程12億；公司的無形資產2億，商譽1.6億，開發(fā)支出為零。公司員工總數為5000人左右，其中銷售人員近1900人，生產人員近1200人。公司有研發(fā)人員1600多人，其中博士10人，碩士731人。
合并現金流量表顯示2021年公司支付給職工7.66億，因此計算人均年薪為15萬左右。
大股東的吃相怎么樣？
白憲鶴與安圖生物的官司，關于2012年《技術顧問協(xié)議》中股份授予的爭議。官司打到了最高人民法院，白憲鶴最終敗訴。
我也是搞不懂，公司2016年上市之前您不打官司，現在跟一個市值幾百億的上市公司打官司，怎么打？
宏觀數據
目前IVD市場份額的大頭在北美和歐洲，分別占比40%多和20%；2020年IVD全球4強的板塊營收為羅氏151億美元，雅培108億美元，丹納赫74億美元，賽默飛53億美元。2022年上半年羅氏診斷業(yè)務近100億瑞郎，雅培診斷96億美元，丹納赫診斷52億美元，均較2020年有非常可觀的增長。
中國的IVD市場（不包括新冠檢測）雖然有千億人民幣規(guī)模，但是非常分散，安圖的市占率只有3%左右。
估值情況
安圖生物截止2022日9月28日收盤市值為300億人民幣左右，市凈率PB為4.3，市盈率PE(TTM)為28倍，市銷率PS為7～8倍左右，股息率1%左右。
安圖生物狂跌了4個季度后，又震蕩了4個季度，目前似乎止跌了。經過2020年牛市的狂飆，市值漲了近乎3倍后，走了一個完美的A字，幾乎跌回了瘋漲前的起點。
