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12月19日，陜西牽頭的16省聯(lián)盟正畸材料集采結(jié)果出爐。本次口腔正畸托槽耗材集中帶量采購聯(lián)盟省份有陜西、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、黑龍江、安徽、河南、廣西、海南、貴州、西藏、甘肅、青海、寧夏、新疆、新疆建設(shè)兵團等16個省(區(qū)、兵團)。
經(jīng)過企業(yè)產(chǎn)品報價、專家評審、現(xiàn)場競(議)價等緊張激烈等環(huán)節(jié)，49家企業(yè)的739個產(chǎn)品進入現(xiàn)場競(議)價環(huán)節(jié)，最終32家企業(yè)的572個產(chǎn)品擬中選，擬中選產(chǎn)品平均降幅43.23%，最高降幅88%。
受到消息影響，牙科正畸龍頭時代天使盤中一度逆市大漲7.92%，收漲4.09%。
在港股恒生指數(shù)大跌的背景下，公司股價這個走勢似乎走出了“降價溫和得超預(yù)期”的解讀。
1、時代天使逆勢上漲，本次集采是否符合預(yù)期？
集采結(jié)果顯示：時代天使排列在A組的第四名，并且有三款產(chǎn)品擬中選，分別為Angelalign Full、Angelalign Teen和EAB II。
之所以被分在A組，是因為時代天使的產(chǎn)品在省際聯(lián)盟累計采購需求量的前70%，2021年全國隱形正畸案例數(shù)大約40多萬，而時代天使做了約18.3萬，國產(chǎn)第二名正雅做了約8萬多例。
按集采聯(lián)盟的規(guī)則，第一名將被分配醫(yī)療機構(gòu)填報約定采購量的100%，第二、三名按醫(yī)療機構(gòu)填報約定采購量的80%分配，其它中選企業(yè)的中選產(chǎn)品按醫(yī)療機構(gòu)填報采購約定采購量的60%分配（時代天使位列此檔）。
從中選率視角來看，本次集采時代天使包含超過8個注冊證的隱形正畸產(chǎn)品，最終擬中選只有3款。反觀第三名的正美齒科，申報產(chǎn)品超過12個，擬中選產(chǎn)品9個，中選率遠高于時代天使。
結(jié)合時代天使產(chǎn)品的價格降幅觀察，擬中選的產(chǎn)品降幅比例屬于A組產(chǎn)品中最小的，例如Angelalign Full的最終降幅為23.32%。
以最終的中選排名與獲得的量上，時代天使并不算獲得了一個最佳的結(jié)果（但保護住了價格體系），不排除公司出于價格體系和本次采購量的考量，選擇了部分產(chǎn)品擬中選的策略。
2、隱形正畸廠商的成本底線在哪里？
盡管集采結(jié)果的最高降幅高達88%，但從平均降幅43.23%和隱形正畸頭部廠商產(chǎn)品中選結(jié)果看，國產(chǎn)廠商的“經(jīng)濟賬”是算的過來的，總體釋放了過去市場投資者恐慌情緒，取得了一個降價幅度相對溫和的結(jié)果。
據(jù)業(yè)內(nèi)專家透露，隱形正畸產(chǎn)品有三大主要成本項。
● 膜片 - 生產(chǎn)隱形牙套所需的重要材料，膜片成本占隱形牙套總生產(chǎn)成本為20%左右，采用進口材料一副的成本在1000元左右；
● 人工費用 - 目前制造隱形矯正器未能完全實現(xiàn)數(shù)字化、機械化制造，當(dāng)前仍有很多人工在里面，所以每副矯正器需要1000~2000的人工費用；
● 后端項目支持費用 - 屬于重要的隱性費用，背后的醫(yī)生團隊對于數(shù)字化及非正畸醫(yī)生的支持，按項目制收取，每個案例大約五百至一千；
每項成本盡量壓縮，三大核心費用大約能壓在3000元級別，另一破局點在于材料成本的突破，當(dāng)前近90%左右的隱形牙套廠商從肖爾與愛登特兩家德國供應(yīng)商處采購膜片原材料，不過已有部分國產(chǎn)廠商在進行相關(guān)材料研發(fā)，包括時代天使、正雅、締佳醫(yī)療等。
據(jù)滬鴿口腔招股書顯示，2021年公司隱形正畸產(chǎn)品的平均售價為3997.46元/例，近幾年平均售價呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，其中有技術(shù)升級和規(guī)模提升的原因，更重要的是公司采用競爭性的市場策略獲取更多銷售份額，隱形正畸產(chǎn)品收入從2019年的942.62萬提升至2021年的2278.99萬。
以平均售價對比滬鴿口腔兩款中選產(chǎn)品LX-A（7200元）、MY-Full（5265元）價格，仍有81%、31.7%的空間。
