2023年4月17日晚，A股上市的生長激素龍頭長春高新發(fā)布2023年一季報，數(shù)據(jù)顯示：公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.78億元，同比下降6.63%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8.57億元，同比下降24.71%。這個凈利潤數(shù)據(jù)，不僅低于去年同期（2022年1季度）的11.45億元，甚至低于前年同期（2021年1季度）的9.04億元。
對于連續(xù)多年以"高增長"而著稱的白馬股長春高新而言，這個業(yè)績是遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于預(yù)期了，也是最近9年以來首次一季度凈利潤下滑，屬于不大不小的一個"雷暴"。
長春高新沒有在一季報中對于業(yè)績變動給出具體的原因解釋，綜合各方面信息，大致有以下幾種猜測：
2022年四季度和2023年一季度是比較特殊的時期，患者拿藥和門診都受到一定程度的影響，尤其是新患者入組的影響更大，所以一定程度上造成了銷售數(shù)據(jù)的下滑。
這個理由有一定的道理，但是21年和22年同期也面臨著疫情的影響，尤其22年一季度還面臨著華東重點城市的疫情嚴(yán)重。同時，這個觀點也很難解釋凈利潤下滑的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收入下滑的幅度。
市場上生長激素產(chǎn)品主要分為三類：粉針、水針和長效針型。
目前國內(nèi)應(yīng)用最廣的還是粉針和水針，粉針是將生長激素原液通過凍干技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)榉勰顟B(tài)，注射前需將藥物溶解，而水針則省略了這一過程。
相比粉針劑型，水針劑型的活性更高，抗體發(fā)生率更低，使用也更便利性，但是兩者價格的差異交大，粉針每年治療費用在2-3萬元，水針則需要4-5萬元/年。
有投資者猜測，在口罩三年之后，面臨著普遍的消費能力降低，可能有部分之前使用水針的患者轉(zhuǎn)向使用粉針，從而導(dǎo)致在收入情況不變的情況下，凈利潤下滑巨大。
3、財務(wù)調(diào)節(jié)說
去年同期，也就是2022年的一季度，長春高新的財務(wù)數(shù)據(jù)出奇的好：收入增長30.42%，凈利潤增加了30.06%。
這個數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)高于2022年全年的收入和凈利潤增長速度。
根據(jù)網(wǎng)上流傳的一份調(diào)研紀(jì)要，2022年3月因為疫情原因，渠道多備了6個多億的貨，導(dǎo)致2022年一季度銷售收入虛高，因此2023年的下降只是因為去年同期的基數(shù)太高。
這個理由，可以一定程度上解釋今年一季度收入下降，但是無法完全解釋凈利潤的下降。
小結(jié)
無論何種原因，生長激素這款特殊產(chǎn)品此前狂飆突進(jìn)的好日子，不可能永遠(yuǎn)持續(xù)。
2023年4月，《瞭望》新聞周刊發(fā)布了一篇時評，直接質(zhì)疑生長激素被濫用的問題?！恫t望》是由新華社主管主辦的時事政經(jīng)新聞周刊，某種程度上是官媒的代表。文章指出：部分民營醫(yī)院利用家長"身高焦慮"進(jìn)行營銷的現(xiàn)象屢見不鮮，存在生長激素診治不規(guī)范、生長激素濫用、損害青少年兒童身心健康等多重風(fēng)險；建議加強對生長激素藥物的監(jiān)管，完善生長激素診療規(guī)范。
來源：醫(yī)藥投資部落
