6月30日，港股上市的口腔醫(yī)療器械公司時代天使公告，因個人及家庭原因公司，創(chuàng)始人、CEO李華敏女士已辭任公司執(zhí)行董事、薪酬委員會成員及首席執(zhí)行官。同時，公司非執(zhí)行董事胡杰章先生，調任為公司執(zhí)行董事、薪酬委員會成員、首席執(zhí)行官及首席技術官。對此，瑞銀表示，此次CEO辭任令市場意外。由于李華敏持有時代天使約12%權益，市場憂慮或對股價帶來下行壓力；不過，李華敏表示對公司在全球及國內(nèi)市場潛力有信心，并重申將長期持有時代天使權益。瑞銀認為，公司短期投資氣氛受壓，但長遠增長軌跡未改，新CEO的背景、公司資源及市場對時代天使品牌的認知，可支持公司海外擴張及生態(tài)系統(tǒng)創(chuàng)新。2021年6月16日，時代天使作為中國隱形正畸第一股，在香港聯(lián)交所主板上市，市值當天一度沖近800億港元，榮登當年港股第二火爆IPO。但上市一年以來，時代天使股價一路走低，截至2023年7月，收盤總市值已下降超80%。“天使”何時再度起飛？成為了市場關注的焦點。
創(chuàng)始人的離場，預示著時代天使即將開啟新的發(fā)展階段。時代天使創(chuàng)始人李華敏在致全員信中表示：“新階段的時代天使不再需要一個火車頭似的帶隊家長，而是需要一個具有數(shù)字化科技理念和全球化戰(zhàn)略的核心領導團隊，帶領企業(yè)在安全穩(wěn)健中加速前行。”20世紀90年代后期，無托槽隱形矯治技術在美國出現(xiàn)，引起全球口腔正畸學界的關注。隱形牙套通過口腔數(shù)字掃描、3D建模等數(shù)字技術以彈性透明高分子材料制作，不僅美觀、隱形，還省去了醫(yī)生手動“彎鋼絲”操作，降低了正畸的技術門檻，提高患者單次就診效率。2003年出生于牙科世家的李華敏和父親首次見到3D打印設備以及通過軟件進行個性化定制出來的矯治器后，當即決定出資，牽頭清華大學3D打印之父顏永年和首都醫(yī)科大學口腔醫(yī)學院院長王邦康組建研究團隊，開始隱形矯治技術的自主研發(fā)，同年時代天使誕生。
2006年，時代天使首款經(jīng)典產(chǎn)品時代天使標準版拿到《醫(yī)療器械注冊證》，并擁有中國首個無托槽隱形矯治領域相關技術發(fā)明專利授權；2007年，在北京建立中國隱形矯治器的首條3D打印生產(chǎn)線；2011年，在無錫市建立口腔3D打印基地并開始在標準化生產(chǎn)流程中應用3D打印技術；2020年，在無錫市興建時代天使創(chuàng)美基地，作為公司的研發(fā)和制造中心。
時代天使的產(chǎn)品并不只是隱形牙套，而是全套解決方案，其背后的醫(yī)學設計團隊、結合機器學習及神經(jīng)網(wǎng)絡等多種技術開發(fā)的數(shù)字化矯治方案設計平臺，能夠很好地輔助醫(yī)生制定合理的矯治方案，核心作用是做好醫(yī)生的“正畸助手”。招股書顯示，時代天使已設立最大的亞洲人種口腔醫(yī)學數(shù)據(jù)庫之一，并組建了中國牙科服務領域最大的醫(yī)學設計師團隊，包括超400名成員。目前在國內(nèi)隱形正畸市場中，時代天使與知名品牌隱適美共占據(jù)超過80%的市場份額，就達成案例而言，2020年時代天使約占41%的市場份額；2021年按達成案例數(shù)計時代天使市場份額達到第一，為41.1%。盡管雄踞國內(nèi)市場第一，但時代天使也面臨著市場增長的壓力。作為“口腔界的愛馬仕”目前隱形矯治器的終端價格最低約1萬元起，最高可達5萬元以上。相比傳統(tǒng)的鋼絲牙套，隱形矯治器最大的優(yōu)勢之一就是美觀、舒適。由于疫情和宏觀經(jīng)濟的影響，取消和選擇傳統(tǒng)矯正模式的患者不在少數(shù)。2023年4月20日，時代天使發(fā)表2022年度報告：全年收入人民幣12.7億元，凈利潤人民幣2.13億元，案例數(shù)為183,900例。收入較上年度的12.72億元減少0.2%，凈利潤較上年的2.86億元減少25.4%；毛利率為63.8%，較上一年68.4%下降了4.6個百分點。實際上近年來，時代天使的毛利率呈現(xiàn)出不斷降低的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2018年—2021年，其毛利率分別為63.8%、64.6%、70.4%和65%。2020年的毛利率增加主要是因疫情期間獲得政府救濟金、租金及社保等成本減少所致。其毛利率下滑主要是由于隱形矯治器的平均售價略有降低。據(jù)悉，公司產(chǎn)品的平均售價近年來有著明顯降幅，已從2018年的8400元降低至2021年的7300元，四年間共降價14%。這是時代天使為開拓下沉新興市場做出的讓步。而另一方面，其競爭對手隱適美也開始降價競爭。去年4月，隱適美宣布降價：青少年和成人款產(chǎn)品的醫(yī)療機構端采購價由分別原來的13200元和15800元調整至10400元和13400元，降幅分別為23%和15%。產(chǎn)品終端建議定價也均由原來的35000-40000元調整至25000元到40000元不等。隱適美宣布降價后不久，時代天使也將公司旗下的“冠軍版”產(chǎn)品出廠采購價由9800元下調了1000元左右。值得關注的是，去年屬于自費項目的口腔正畸托槽首次被地方納入集采。2022年10月19日陜西省聯(lián)合15省出臺了《省際聯(lián)盟（區(qū)、兵團）口腔正畸托槽集中帶量采購工作實施方案》，推進包括托槽、無托槽隱形牙套在內(nèi)的高值醫(yī)用耗材集中帶量采購工作。最終，時代天使、四川正美齒科、可麗兒、美奧等主流國內(nèi)外品牌入圍，而隱適美申報的7款產(chǎn)品無一入圍。其中，時代天使一共三款產(chǎn)品分別自降23%-30%不等，以12600元、6300元和9200元的價格中標。在中美兩大巨頭的價格戰(zhàn)中，時代天使在2018年至2021年間，產(chǎn)品銷量從7.77萬例逐漸增長至2021年的18.32萬例，但付出的代價也不小。不僅如此，時代天使還面臨著其他國產(chǎn)品牌的低價攻勢。2019-2020年，國內(nèi)隱形牙套的新增注冊證數(shù)量總計64張。而據(jù)南方周末記者不完全統(tǒng)計，2020年之后至少有七家隱形牙套供應商拿到融資。據(jù)介紹，時代天使新任CEO胡杰章，從2018年1月起是松柏投資公司的合伙人和董事總經(jīng)理；2020年開始，是上海松佰口腔設備有限公司的董事和 CEO；之后，他辭去上海松佰牙科設備有限公司 CEO一職，轉任非執(zhí)行董事一職，以全身心投入時代天使的開發(fā)工作。此次胡杰章接任創(chuàng)始人李華敏擔任CEO，意味著時代天使的控股股東松柏投資將全面掌控公司的發(fā)展。松柏投資集團是一個專注于全球牙科和口腔護理行業(yè)全價值鏈布局的知名投資集團，其布局包括：1）上游醫(yī)療耗材布局（如矯治器、支架、再生材料和種植體）；2）中游 牙科軟件和牙科分銷布局（如輕松牙醫(yī)、松佰牙科）；以及下游服務布局（如海南口腔醫(yī)院、 摩爾齒科和同步齒科）。2015年，松柏資本收購時代天使成為其控股股東，截至 2022 年 6 月 30 日，松柏投資持有時代天使已發(fā)行股本的 59.26%。時代天使集團表示，胡杰章是一位具有科技背景的創(chuàng)業(yè)家，有著豐富的運營管理經(jīng)驗，對口腔行業(yè)有著獨到的見解。他曾經(jīng)是中國一家領先的牙科公司的創(chuàng)始人，并且成功地在全國范圍內(nèi)建立了覆蓋牙科產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡，用數(shù)字技術來提高牙科行業(yè)的效率和效率。胡杰章上任后，將全面負責公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和日常運營，包括推動公司數(shù)字科技的發(fā)展和國際化的進程。根據(jù)灼識咨詢報告，中國隱形矯治市場在2019年成為世界第二大市場，市場規(guī)模有望于2020年的15億美元增至2030年的119億美元。據(jù)調研信息，全球90%人口牙頜處于非理想狀態(tài)，約65%人口牙頜呈現(xiàn)不同程度的畸形，約有4%人口需正畸治療介入，而目前實際接受治療的人口僅有0.4%。不過盡管市場龐大，在宏觀經(jīng)濟疲軟的當下，對于剛剛換帥的時代天使來說，如何走出“寒冬”仍然是隱形矯治的一大難題，器械之家也將持續(xù)關注中美兩大“寡頭”的最新動態(tài)。
來源：器械之家
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