員工僅百濟(jì)1/10,股價(jià)7年翻28倍,這家biotech如何10年造出潛在重磅炸彈FIC?

市值相當(dāng)百濟(jì),卻用其不到9%的員工數(shù),創(chuàng)造出了一款首年上市便銷售4億美元(澤布替尼上市首年銷售2.2億美元)的產(chǎn)品;兩年時(shí)間市值突破百億美元,并在六年里僅憑借一款自免單品股價(jià)翻了近30倍,現(xiàn)在市值近270億美元……這樣的飛升,對(duì)于Argenx來(lái)說(shuō)還沒(méi)到頭,畢竟這家Biotech現(xiàn)在手握的王牌,十三面只正式外露了一面。

7月17日,Argenx公布其核心產(chǎn)品Efgartigimod(中文商品名:艾加莫德)治療慢性炎性脫髓鞘性多發(fā)性神經(jīng)根神經(jīng)?。–IDP)的II期臨床ADHERE獲得成功?;诖?,Argenx股價(jià)盤(pán)前大漲26%,市值一夜之間大漲近60億美元,約合420億元人民幣。
受臨床試驗(yàn)積極影響有近30%的漲幅,這不足為奇。但有意思的是,自2017年上市以來(lái),這家Biotech的股價(jià)近乎全程呈現(xiàn)爬坡上升的趨勢(shì)。沒(méi)有悲喜大反轉(zhuǎn),沒(méi)有泥潭中翻身的故事,憑著艾加莫德一路以來(lái)取得的積極臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)和商業(yè)化成績(jī),其股價(jià)逐步登上了多個(gè)臺(tái)階。
正以此種姿態(tài)穿越周期的Biotech,屬實(shí)罕見(jiàn)。Argenx與其具備“A pipeline in a drug”潛質(zhì)的王牌產(chǎn)品艾加莫德正互相成就,作為全球首款獲批上市的FcRn抑制劑,艾加莫德憑一個(gè)適應(yīng)證就在上市首年(2022年)斬獲4.01億美元的銷售額。但這還只是開(kāi)始,艾加莫德目前有12個(gè)適應(yīng)證在研,是同品種中布局最廣泛的,且多已步入了臨床中后期,預(yù)計(jì)2023年銷售額超過(guò)10億美元,未來(lái)有望成為超50億美元的重磅炸彈。
更不可忽視的是,截至2017年12月31日,Argenx公司還僅有73人,2018年12月31日,Argenx公司僅有105人,而截至目前,Argenx公司也不過(guò)840余人。這是什么概念,不到千人的公司用十年時(shí)間就造了一個(gè)上市第二年就有望成為重磅炸彈的FIC。值得注意的是,與Argenx市值水平相當(dāng)?shù)陌贊?jì)神州、BioMarin、Horizon等公司,都有上千名甚至近萬(wàn)名員工。
無(wú)論是臨床還是商業(yè)價(jià)值上,艾加莫德無(wú)疑已成為自免領(lǐng)域的新星,Argenx也成為了MNC眼中的明星并購(gòu)標(biāo)的。以現(xiàn)在的市值規(guī)模和體量來(lái)看,如果Argenx被大藥企收購(gòu),價(jià)格比起去年安進(jìn)收購(gòu)Horizon(與Argenx市值水平相當(dāng)),恐怕多的不止是一星半點(diǎn)。
員工不過(guò)千,如何10年造爆款
Argenx的名字取自古希臘神話中的“阿耳戈英雄”(Argonauts),意為數(shù)十名英雄通過(guò)團(tuán)隊(duì)力量完成了看似不可完成的任務(wù)。
這一寓意恰好在Argenx身上得到驗(yàn)證。這家總部位于荷蘭的Biotech公司,成立于2008年,2017年登陸納斯達(dá)克,發(fā)行價(jià)為17美元。上市當(dāng)年,總員工數(shù)僅為73,次年人數(shù)破百。
但在四年時(shí)間里,Argenx用百余人的員工高效率加速了一款重磅炸彈藥物的形成(2014年艾加莫德項(xiàng)目啟動(dòng)、2017年首個(gè)適應(yīng)證重癥肌無(wú)力MG臨床II期成功)。
根據(jù)Argenx在今年一季報(bào)中披露,艾加莫德一季度銷售額2.18億美元,2023年作為其上市后第一個(gè)完整商業(yè)化年度,全年銷售額有望突破10億美元成為重磅炸彈藥物。而艾加莫德也已經(jīng)由再鼎醫(yī)藥License-in到國(guó)內(nèi),并獲批上市。
百余人如何造“爆款”?這還要追溯到Argenx的戰(zhàn)略選擇上。
Argenx憑著SIMPLE Antibody抗體藥物開(kāi)發(fā)平臺(tái)起家,這是其難以忽略的優(yōu)勢(shì),也是打造Argenx自免“帝國(guó)”重要的技術(shù)基礎(chǔ),該平臺(tái)是全球唯一一個(gè)基于美洲駝IgG1抗體可變區(qū)進(jìn)行治療性抗體藥物開(kāi)發(fā)的技術(shù)平臺(tái),由于美洲駝近親繁殖比例較少,所以可以產(chǎn)生親和力高、多樣化程度高的抗體,美洲駝IgG1抗體V區(qū)與人的抗體V區(qū)同源性又能達(dá)到80%以上,更易于人源化。
但艾加莫德的誕生,更多離不開(kāi)Argenx獨(dú)到的眼光和發(fā)現(xiàn)策略。
Argenx有一項(xiàng)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略——免疫學(xué)創(chuàng)新計(jì)劃(IIP),意思是將公司的外部科學(xué)和學(xué)術(shù)合作者對(duì)疾病和生物學(xué)機(jī)制的深刻理解與公司的抗體工程經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,以建立高度差異化的管線。
艾加莫德就誕生于這一計(jì)劃。艾加莫德的“前身”來(lái)自德克薩斯大學(xué)西南醫(yī)學(xué)中心教授Sally Ward的一項(xiàng)研究,該研究確定了FcRn作為關(guān)鍵受體參與IgG抗體在人體內(nèi)的長(zhǎng)期持續(xù)存在和組織滲透的作用。隨后,Argenx通過(guò)與Sally Ward教授團(tuán)隊(duì)合作獲得了艾加莫德的獨(dú)家專利,并將其推進(jìn)了一系列自身免疫適應(yīng)證研究。
為了推進(jìn)艾加莫德的研發(fā),Argenx又打造了Fc工程技術(shù)平臺(tái)(NHance、ABDEG和 POTELLIGENT技術(shù)),以此提高了與FcRn結(jié)合的親和力,構(gòu)建出艾加莫德獨(dú)有的anti-FcRn抗體結(jié)構(gòu)。
而到了艾加莫德開(kāi)發(fā)的后期,Argenx又為其尋得了與藥物遞送技術(shù)公司Halozyme Therapeutics合作,并獲得了ENHANZE皮下遞送技術(shù)的獨(dú)家授權(quán),縮短給藥時(shí)間,提高了患者依從性。
到了2020年,艾加莫德臨床III期MG研究成功,同年融資7.5億美元,即將邁向上市階段。另外Argenx又為其豪擲1億美金購(gòu)買了優(yōu)先審評(píng)券,促使其成為潛力巨大的FIC產(chǎn)品。
艾加莫德作為Argenx精心培育的“太子”,自然也被寄予厚望,該公司預(yù)計(jì)將為其開(kāi)發(fā)13個(gè)適應(yīng)證,要知道連“藥王”修美樂(lè)也不過(guò)最多獲批了十幾個(gè)適應(yīng)證,Argenx的野心昭然若揭。
除了已經(jīng)上市的艾加莫德,Argenx的管線中靶向C2抗體ARGX-117、靶向Galectin-10的ARGX-118和靶向膜蛋白GARP的ARGX-115等都來(lái)自與高?;蚴茄芯繖C(jī)構(gòu)的合作。其中,ARGX-115的設(shè)計(jì)來(lái)自于比利時(shí)魯汶大學(xué)De Duve/Ludwig 研究所的開(kāi)創(chuàng)性研究,同時(shí)又脫胎于上述SIMPLE Antibody平臺(tái),而后又被艾伯維青睞,以6.85億美元獲得了該管線的授權(quán)。
值得注意的是,無(wú)論是C2抗體還是GARP單抗都具有“a pipeline in a drug”的潛質(zhì)。
IIP計(jì)劃的價(jià)值已經(jīng)通過(guò)艾加莫德得到充分驗(yàn)證,未來(lái)Argenx的研發(fā)模式自然也離不開(kāi)此計(jì)劃。可以很清晰地總結(jié),一方面將圍繞艾加莫德進(jìn)行十余項(xiàng)新適應(yīng)證的開(kāi)發(fā),另一方面還將繼續(xù)開(kāi)發(fā)ARGX-117、ARGX-118等在自免領(lǐng)域具有差異化、FIC潛質(zhì)的產(chǎn)品,并且繼續(xù)挖掘艾加莫德之外“a pipeline in a drug”的潛力管線。此外,SIMPLE Antibody作為全球唯一基于美洲駝IgG1抗體可變區(qū)進(jìn)行治療性抗體藥物開(kāi)發(fā)平臺(tái),Argenx也將繼續(xù)發(fā)揮其優(yōu)勢(shì),與外部公司進(jìn)行BD合作。
銷售額為何能快速破十億美元?
根據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),Argenx自上市以來(lái)的員工數(shù)量規(guī)模較之前有快速的提升,同步伴隨的是艾加莫德臨床III期的推進(jìn)和商業(yè)化工作。2021年,艾加莫德獲美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市,同一年該產(chǎn)品在歐洲、日本的上市申請(qǐng)步入審查階段。也就是在2021年,Argenx逐步蓄力搭建商業(yè)化團(tuán)隊(duì),截至當(dāng)年年底,其銷售、行政人員首次超過(guò)了其研發(fā)團(tuán)隊(duì),次年繼續(xù)擴(kuò)大,總?cè)藬?shù)達(dá)476人。
不過(guò),2022年底Argenx總員工人數(shù)只有843名,與市值相當(dāng)?shù)乃幤髮?duì)比下來(lái),Argenx多年的員工規(guī)模擴(kuò)張速度并不算多快。
但在2022年,艾加莫德卻收獲了4.01億美元的銷售額,這在市值相當(dāng)?shù)乃幤箨嚑I(yíng)中表現(xiàn)很是亮眼。Argenx為何能以較少的人力拿到漂亮的商業(yè)成績(jī)單?
主要總結(jié)幾點(diǎn)。一是艾加莫德首個(gè)針對(duì)的疾病領(lǐng)域用藥需求較大,且該產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)較好。不得不提的是,艾加莫德目前商業(yè)化針對(duì)的是重癥肌無(wú)力這一較為罕見(jiàn)的疾病?;谠摷膊〉闹委煼桨阜浅J芟蓿褾cRn機(jī)制藥物是目前唯一沒(méi)有獲黑框警告的靶向藥,故存在較大的需求。
同時(shí),艾加莫德現(xiàn)有市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)較小。目前,全球已有與艾加莫德同作用機(jī)制的產(chǎn)品上市,但獲批時(shí)間較晚,而艾加莫德作為FIC產(chǎn)品已經(jīng)搶占了先發(fā)優(yōu)勢(shì),且其III期臨床結(jié)果廣受肯定。2020年,Argenx宣布艾加莫德針對(duì)重癥肌無(wú)力(gMG)適應(yīng)證的III期臨床達(dá)到一級(jí)終點(diǎn)和多數(shù)二級(jí)終點(diǎn)。艾加莫德作為一種直擊MG致病核心的靶向生物制劑,在臨床研究中體現(xiàn)出了較良好的療效和安全性,并顯示了其長(zhǎng)期治療也可使患者獲益。
二是在售價(jià)、劑型等方面較之前的產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢(shì)。不久前,艾加莫德的皮下注射劑型已經(jīng)在美國(guó)獲批上市,患者可在家自行注射,大大增強(qiáng)了其便捷性,有助于產(chǎn)品放量。值得注意的是,2022年,艾加莫德在美國(guó)地區(qū)的銷售額在總營(yíng)收中有著很大的占比。
三是其市場(chǎng)拓展速度很快,2022年,艾加莫德已在美國(guó)、日本、德國(guó)上市銷售,另外在歐洲其它地區(qū)也陸續(xù)獲批,另外在其它國(guó)家的上市申請(qǐng)還在如火如荼地進(jìn)行中。
而在后續(xù)適應(yīng)證的選擇上,Argenx也有自身的策略所在:基于成立早期便在自免領(lǐng)域探索的經(jīng)驗(yàn),繼續(xù)加碼自免這一領(lǐng)域。而另一面,又圍繞艾加莫德繼續(xù)擴(kuò)大適應(yīng)證覆蓋領(lǐng)域,并優(yōu)先選擇相對(duì)藍(lán)海、臨床需求尚被滿足、患者相對(duì)較少且疾病機(jī)制清晰的適應(yīng)證。

參考資料:

https://mp.weixin.qq.com/s/ztKsyMf-QSFFo4Y8aUAJoQ

https://zhuanlan.zhihu.com/p/554647110

來(lái)源:E藥經(jīng)理人 ,作者CM10 公司E眼

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