2023年下半年以來，科創(chuàng)板新增的醫(yī)藥類IPO申報(bào)企業(yè)數(shù)量為0；有幸在此之前遞交IPO申請的企業(yè)，屬于幸運(yùn)的趕上了末班車。未來一段時(shí)間內(nèi)，能夠成功登陸科創(chuàng)板的醫(yī)藥企業(yè)，都將從這趟末班車上產(chǎn)生。
2023年9月13日，一家趕上“末班車”的CRO企業(yè)，上海益諾思生物技術(shù)股份有限公司（簡稱：益諾思），順利過會。從公開信息來看，益諾思的服務(wù)主要涵蓋生物醫(yī)藥早期成藥性評價(jià)、非臨床研究以及臨床檢測及轉(zhuǎn)化研究三大板塊。其中，公司的非臨床研究板塊具體包括：非臨床安全性評價(jià)、非臨床藥代動力學(xué)研究、非臨床藥效學(xué)研究。報(bào)告期內(nèi)，非臨床CRO業(yè)務(wù)系公司業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，是公司主營業(yè)務(wù)收入的最主要的組成部分，占主營業(yè)務(wù)收入的比例均在 90%以上。根據(jù)招股說明書信息，益諾思接近一半的業(yè)務(wù)，與最近兩年醫(yī)藥行業(yè)備受關(guān)注的“天價(jià)實(shí)驗(yàn)猴”有關(guān)。
“有價(jià)無猴”、“一猴難求”，是過去兩年行業(yè)內(nèi)對于實(shí)驗(yàn)猴的深切感受。據(jù)媒體報(bào)道，實(shí)驗(yàn)猴中使用量最大的食蟹猴，價(jià)格從不到7000元/只，短時(shí)間內(nèi)暴漲至16萬元/只，累計(jì)漲幅超過20倍，一度使得國內(nèi)CRO行業(yè)非常緊張。實(shí)驗(yàn)用猴的這種歷史性行情，對于益諾思最近兩年的業(yè)務(wù)有不小的影響。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，公司涉及使用實(shí)驗(yàn)用猴的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入分別為1.17億元、2.6億元和4.1億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為35.12%、44.77%和 48.00%，占比逐年提高。從成本端來看，2020年、2021年及2022年，益諾思實(shí)驗(yàn)用猴的采購單價(jià)分別為2.73萬元/只、5.53萬元/只及10.78萬元/只，雖然價(jià)格沒有市場傳言那么夸張，但是的確在2年內(nèi)暴漲了3-4倍。諸多掌握了實(shí)驗(yàn)猴供給端的CRO公司，在過去2年肯定是狠賺了一筆，但是實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格趨勢目前正在回落，也給相關(guān)公司帶來了負(fù)面影響。據(jù)益諾思IPO過程中披露的信息，截至2023年6月底，食蟹猴價(jià)格基本在12萬元/只左右，恒河猴價(jià)格基本在9萬元/只左右，分別較2023年初的15萬元/只、10萬元/只，下降了20%、10%左右。在此前實(shí)驗(yàn)用猴的供給緊張和價(jià)格飆升階段，為了應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，益諾思采用了多種對策。一個(gè)策略是買早買小，也就是提前買下未達(dá)到試驗(yàn)條件的猴子，降低最終的采購成本。另一個(gè)策略是用股權(quán)綁定供應(yīng)商，益諾思的上游實(shí)驗(yàn)猴供應(yīng)商華珍合伙、金港生物（國家實(shí)驗(yàn)靈長類種質(zhì)資源中心海南基地）在IPO之前都成為了公司的新股東，分別持有2.94%和0.88%的股份。但是隨著實(shí)驗(yàn)用猴的價(jià)格下降，如何對沖和控制生物資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，又成為了包括益諾思在內(nèi)的多家CRO公司的新課題。此前，A股上市CRO公司昭衍新藥，在2023年的半年報(bào)內(nèi)披露：公司持有的生物資產(chǎn)實(shí)驗(yàn)用猴的公允價(jià)值變動帶來的凈損失，約為人民幣1.77億到1.89億。
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