9月27日，醫(yī)藥生物板塊大幅走強(qiáng)，CRO、減肥藥、肝素等板塊漲幅居前，CRO概念板塊盤中暴漲約5%。
醫(yī)藥的“至暗時(shí)刻”似乎已經(jīng)過(guò)去了。
行情回暖的背后，是資金對(duì)于醫(yī)藥板塊信心的回歸。
1、部分公司Q3業(yè)績(jī)逐步釋放打破市場(chǎng)預(yù)期，利空逐步出清
9月以來(lái)醫(yī)療學(xué)術(shù)會(huì)議陸續(xù)恢復(fù)，醫(yī)藥行業(yè)利空逐步出清，醫(yī)藥反腐的影響正在減弱，提振了投資者對(duì)醫(yī)藥生物板塊的信心。
近日，國(guó)家第四批高值耗材集采啟動(dòng)，人工晶體和骨科運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類品種涉及其中。這次國(guó)采之后，能夠基本實(shí)現(xiàn)骨科高值耗材的全覆蓋，國(guó)產(chǎn)高值耗材的進(jìn)口替代進(jìn)程有望進(jìn)一步加快，預(yù)計(jì)具備臨床價(jià)值的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新器械有望實(shí)現(xiàn)快速放量。
國(guó)盛醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前或是醫(yī)藥板塊一個(gè)中長(zhǎng)期底部，從長(zhǎng)期角度和勝率賠率角度出發(fā)，可能存在不錯(cuò)的配置機(jī)會(huì)。三季報(bào)之前或有一波情緒修復(fù)博弈行情，近期正在演繹。
另外，部分創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械公司主動(dòng)提前發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，如艾力斯第三代EGFR大賣增長(zhǎng)超乎預(yù)期，澳華內(nèi)鏡三季度收入同比15.4-41.9%增速區(qū)間預(yù)期，昊海生科前三季度利潤(rùn)同比翻倍，部分頭部公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期，不僅打破了市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)健上市公司三季度爆雷潛在預(yù)期，同時(shí)也反饋了國(guó)內(nèi)醫(yī)療消費(fèi)正在回暖。
2、“便宜”就是硬道理
經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整，醫(yī)藥板塊當(dāng)前整體估值已經(jīng)低于歷史近90%的時(shí)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月24日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊PE為26.84倍（PE-TTM），百分位在11.68%（上市以來(lái)），意味著這一市盈率水平比歷史上88%的時(shí)間都“便宜”。
在經(jīng)歷了大幅度、長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整后，目前醫(yī)藥板塊的估值或處于“洼地”，疊加“永遠(yuǎn)的剛需”、消費(fèi)升級(jí)、兼具“必選消費(fèi)屬性+科技創(chuàng)新屬性”等優(yōu)勢(shì)因素，醫(yī)藥或容易成為資金選擇的對(duì)象。
3、永恒的醫(yī)健需求，長(zhǎng)期的威力
即使之前表現(xiàn)不佳，醫(yī)藥板塊也不缺“流量”和關(guān)注度，因?yàn)槠錃v史業(yè)績(jī)硬核，一直是A股長(zhǎng)坡厚雪的賽道。以申萬(wàn)醫(yī)藥生物一級(jí)行業(yè)指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，自1999年12月30日基日以來(lái)，截至上周五（9月24日），申萬(wàn)醫(yī)藥生物一級(jí)行業(yè)指數(shù)上漲721.47%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第三；在同一統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，申萬(wàn)醫(yī)藥一級(jí)行業(yè)指數(shù)的最大回撤是67.01%（從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)跌幅），在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)里，是回撤最小的三個(gè)行業(yè)之一。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 統(tǒng)計(jì)區(qū)間：19991230-20230924）
近一個(gè)月漲幅居前的醫(yī)藥相關(guān)主題基金中，有不少產(chǎn)品重倉(cāng)了最近反彈勢(shì)頭較強(qiáng)的醫(yī)藥龍頭股。財(cái)報(bào)顯示，創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥被易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合、富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起A等基金重倉(cāng)，該股近一個(gè)月上漲了9.77%；CXO龍頭股藥明康德被中銀醫(yī)療保健混合A與永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起A重倉(cāng)。
國(guó)泰君安研究員邵景麗認(rèn)為，調(diào)整較為充分的醫(yī)藥主題基金迎來(lái)了布局時(shí)機(jī)。目前無(wú)論從海內(nèi)外形式還是國(guó)內(nèi)政策中長(zhǎng)期空間來(lái)看，市場(chǎng)未來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)有限；而在進(jìn)一步提升信心的增量政策出臺(tái)之前，多數(shù)行業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整已經(jīng)迎來(lái)了估值性價(jià)比非常高的布局窗口。醫(yī)藥板塊2023年以來(lái)都表現(xiàn)欠佳，醫(yī)療體系反腐盡管短期對(duì)板塊影響較大，但有利于中長(zhǎng)期醫(yī)藥市場(chǎng)健康發(fā)展。
結(jié)語(yǔ)：我們?cè)诜謩e在7月（《醫(yī)藥底，沒(méi)有理由再悲觀了》）、8月（《醫(yī)藥的十年底部，遇上王炸組合拳》）、9月（《Biotech倒閉潮，吹響醫(yī)藥大反攻號(hào)角》）就堅(jiān)定的向讀者呼吁當(dāng)下醫(yī)健行業(yè)的所處的位置處于歷史區(qū)間底部，強(qiáng)調(diào)投資者不需要再悲觀，希望大家有所收獲。
文章來(lái)源：瞪羚社，作者：Kris
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