“518的記憶還未消散,半年不到的1114再度上演斷頭鍘刀式的暴跌?!?br style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;"/>
“投資港股,但凡被管理層傷害過一次,就要徹底遠離?!?/span>
“第一次見識持倉港股的險惡?!?/span>
“胰腺癌本來就難,這種跌法你們說沒人透露數(shù)據(jù)我堅決不信。”
“市值超百億,當(dāng)日最大跌幅30%,沒有內(nèi)幕,我不相信?!?/span>
內(nèi)幕、臨床失敗、信披違規(guī),圍繞康寧杰瑞的暴跌,各種質(zhì)疑與猜忌不斷。
11月14日開盤后,康寧杰瑞股價閃崩,半小時內(nèi)資金出逃規(guī)模近2億港元,一小時內(nèi)股價放量暴跌達30%。
這樣的閃崩讓投資者迅速想起了上一次的閃崩事件。5月18日,因為KN046的臨床數(shù)據(jù)提前發(fā)生了泄露,資金搶跑、康寧杰瑞股價暴跌18%。這一次,是否故技重施?投資者如同驚弓之鳥,恐慌情緒不斷蔓延。
盡管公司迅速在新聞群中澄清并未泄露數(shù)據(jù),中午也針對異常股價波動即使發(fā)布公告,表示不知悉任何有關(guān)股格近期出現(xiàn)波動的原因。
但這種無力的回應(yīng),在公司的“前科”面前,脆弱得不堪一擊。所有人都還記得518搶跑的神秘資金,讓市場失望過一次,投資者是留有痛苦記憶的。
或許也正因此,這一次,康寧杰瑞股價跌幅更大。下午開盤后,股價沒有止跌,投資者依然群情憤然。截至收盤,康寧杰瑞股價收跌22.59%,一日之間公司市值蒸發(fā)27億港元。
對于醫(yī)藥行業(yè)來說,這起閃崩事件背后真正的關(guān)注點,或許已經(jīng)不在于臨床進展如何,而是投資者們的恐慌釋放出了一個危險的信號:
當(dāng)一家藥企的信任接近崩塌,這一后果是極為致命的。
/ 01 /
質(zhì)疑
面對康寧杰瑞的閃崩,投資者們率先發(fā)出的聲音是質(zhì)疑。
有投資者猜測,公司核心管線PD-1/CTLA-4雙抗KN046的胰腺癌適應(yīng)癥, “揭盲數(shù)據(jù)失敗,并且又提前泄露給了機構(gòu)。”
投資者們的懷疑也并非毫無根據(jù),畢竟康寧杰瑞有過“前科”。今年5月18日下午,開市后,康寧杰瑞股價持續(xù)下探。截至14點30分,公司股價跌幅已超10%。但這還只是開始。
很快,康寧杰瑞股價加速下跌,跌幅一度超20%。截至下午收盤,公司股價收跌18.03%。令人疑惑的是,康寧杰瑞在公開場合并未公布相應(yīng)消息。
這也導(dǎo)致大部分市場人士和投資者一臉懵逼:康寧杰瑞究竟發(fā)生了什么?事后來看,康寧杰瑞通過開小灶的方式,讓機構(gòu)先走一步。
在大跌之前,康寧杰瑞通過閉門電話會議的方式,給參會者透露出的信息是:
經(jīng)過獨立委員會建議,KN046肺癌適應(yīng)癥數(shù)據(jù)尚不成熟,還需繼續(xù)推進臨床,等待下一個分析節(jié)點。
對于數(shù)據(jù)讀出延遲的原因,康寧杰瑞在電話會議上給出的解釋是,“計劃趕不上變化”。
根據(jù)康寧杰瑞所說,核心原因是對照組的生存期大幅延長,導(dǎo)致公司數(shù)據(jù)讀出延后。盡管如此,公司還補充表示,這是腫瘤治療近年來進步迅速的結(jié)果。
當(dāng)然,投資者并不會完全這么認(rèn)為。在部分投資者看來,延期的背后是數(shù)據(jù)不佳。這或許也會影響胰腺癌等適應(yīng)癥的推進,最終影響KN046的上市節(jié)奏,甚至未來的預(yù)期。
盡管按照康寧杰瑞的說法,胰腺癌的臨床推進以及未來的上市預(yù)期不會發(fā)生變化,但市場還是用腳投票,最終導(dǎo)致了股價大跌。
很顯然,有了前車之鑒,市場很容易就想到,康寧杰瑞又一次“開小灶”。
畢竟,讓市場失望過一次,資金是留有痛苦記憶的。
/ 02 /
回應(yīng)
面對這一次的股價閃崩,康寧杰瑞迅速作出回應(yīng)。
股價暴跌之后,康寧杰瑞市場部人士在其新聞群中表示:
胰腺癌的三期臨床試驗完全沒有出數(shù)據(jù),IDMC(獨立數(shù)據(jù)檢查委員會)也還沒開,股價下跌是純粹的市場交易行為。
簡單來說,康寧杰瑞否認(rèn)了臨床試驗的數(shù)據(jù)的提前泄露。
在中午收市后,公司也希望通過發(fā)布公告的方式進行辟謠。不過,在這份具有法律效應(yīng)的公告,康寧杰瑞表述相對含蓄:
其并不知悉任何有關(guān)股份價格近期出現(xiàn)波動的原因或任何須作披露以避免公司證券出現(xiàn)虛假市場的資料。
很顯然,對于投資者關(guān)心的KN046臨床進展,康寧杰瑞并未在公告中做出正面回應(yīng)。
這樣一份模棱兩可的回應(yīng),顯然不能讓投資者放寬心。對于公司的質(zhì)疑,并未消失。公告發(fā)布后,康寧杰瑞股價并未止跌,截至收盤,康寧杰瑞收跌22.59%。
這次的閃崩究竟只是恐慌的市場情緒使然,還是又一起資金搶跑事件,眼下尚不能得出確切結(jié)論。
不過,可以確定的是,在上一次搶跑事件發(fā)生后,實際上康寧杰瑞的投資者們已經(jīng)如同驚弓之鳥,市場稍微有風(fēng)吹草動,都會引得投資者們慌張不已。
/ 03 /
反思
康寧杰瑞事件,對于醫(yī)藥行業(yè)來說,真正的關(guān)注點或許已經(jīng)不在于臨床進展如何,而是在于投資者們的恐慌釋放出了一個危險的信號:
當(dāng)一家藥企的信任接近崩塌,這一后果是極為致命的。
一旦投資者認(rèn)為自己投入的巨大熱情只是一場結(jié)果早已注定的騙局,那種巨大的侮辱感,將會使得投資者成為一個易燃易爆的火藥桶,但凡資本市場中中稍有一點風(fēng)波,馬上就會變成爆炸性的連鎖反應(yīng),給藥企的價值帶來災(zāi)難性的毀滅。
而若是想要修復(fù)失去的信任,難度并不會比研發(fā)一款創(chuàng)新藥容易太多。信任的缺失往往會與負(fù)面的導(dǎo)向結(jié)合在一起,二者就像是經(jīng)濟學(xué)當(dāng)中的通貨緊縮與消費降級,糾纏在一起后螺旋下降,想要修復(fù)起來,難度極大。
所以,回到當(dāng)下來說,比起藥物臨床試驗的成功與否,康寧杰瑞如今更需要證明的可能是,資金搶跑事件不會再度重演,自己可以重新被外界信任。
正如一些投資者的評論:“對于藥物的臨床失敗我們可以接受,因為這是科學(xué)問題;而對于資金的搶跑我們不可以接受,因為這是公司的治理問題?!?/span>
正所謂水能載舟,亦能覆舟。投資者的信任與支持能夠支撐起一家企業(yè),同時,失去支持和信任也會將一家企業(yè)拉下深淵。
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