ADC全球第一大BD在中國(guó)誕生:賣了什么果實(shí),留下了什么火種

放眼全球,ADC價(jià)值的定義權(quán),如今到了中國(guó)藥企手中。


12月12日,百利天恒研發(fā)的雙抗ADC藥物BL-B01D1,以高達(dá)83億美元的總交易額license out給百時(shí)美施貴寶。


這不僅創(chuàng)下國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥license out交易的首付款紀(jì)錄,也一舉刷新了全球ADC單藥交易總價(jià)的紀(jì)錄。


此前,第一三共的三款A(yù)DC藥物打包價(jià)格220億美元,創(chuàng)下了一款A(yù)DC價(jià)格73億美元的交易天花板。不到三個(gè)月時(shí)間,天花板再次被捅破。


但與第一三共相比,百利天恒既無(wú)成功的ADC研發(fā)紀(jì)錄,產(chǎn)品又處于相當(dāng)早期的階段。那么,這筆破紀(jì)錄的交易究竟從何而來(lái)?又會(huì)去向何方?


/ 01 /

潛在FIC藥物的魔力


ADC可以說(shuō)是從年頭火到了年尾。一整年,國(guó)產(chǎn)ADC license out交易層出不窮,主角既有映恩生物、禮新醫(yī)藥、百力司康這樣的Biotech,也有石藥集團(tuán)、翰森制藥這樣的大藥企。


然而,不到最后一刻,你永遠(yuǎn)不知道,2023年國(guó)產(chǎn)ADC的終極玩家是誰(shuí)。眼下,距離2024新年鐘聲敲響只有十幾天時(shí)間,又一筆大額ADC交易橫空出世。


12月12日,百利天恒發(fā)布公告,將雙抗ADC藥物BL-B01D1的海外開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權(quán)益授予百時(shí)美施貴寶,交易首付款8億美元,最高可達(dá)5億美元的近期或有付款,以及71億美元潛在里程碑款,總交易金額最高可達(dá)84億美元。


高達(dá)8億美元的首付款,再度刷新了我國(guó)創(chuàng)新藥license out首付款的新紀(jì)錄。


不過(guò),看到這里你或許也會(huì)有這樣一個(gè)疑問(wèn),BL-B01D1仍然處于一期臨床階段,有什么魔力讓百時(shí)美施貴寶甘愿押上如此大的賭注?


這背后,既有ADC資產(chǎn)的魅力,更離不開(kāi)FIC的魔力。BL-B01D1是一款EGFR/HER3雙抗ADC藥物,即便放眼全球,BL-B01D1的研發(fā)進(jìn)度也是最為靠前的。


相較于普通ADC,BL-B01D1作為雙抗ADC能夠同時(shí)針對(duì)兩個(gè)靶點(diǎn),提高藥物的打擊范圍。EGFR和HER3靶點(diǎn)的結(jié)合,可以使其同時(shí)靶向并結(jié)合腫瘤細(xì)胞的EGFR和HER3靶點(diǎn)。


此外, 與目前ADC藥物常常使用微管蛋白抑制劑MMAE作為毒素不同,BL-B01D1采用拓?fù)洚悩?gòu)酶抑制劑Ed-04,HER2 ADC藥物DS-8201則采用拓?fù)洚悩?gòu)酶抑制劑Dxd。


雖然二者靶點(diǎn)不同,但適應(yīng)癥有重疊。BL-B01D1對(duì)未來(lái)的布局覆蓋非小細(xì)胞肺癌、結(jié)直腸癌、乳腺癌、胃癌、食管癌、肝膽胰癌、尿路上皮癌等領(lǐng)域。


也正因此,百利天恒的BL-B01D1與DS-8201進(jìn)行了初步的比較。最終呈現(xiàn)出來(lái)的結(jié)果并不差,百利天恒表示,基于更優(yōu)的設(shè)計(jì),在臨床前試驗(yàn)中,BL-B01D1體現(xiàn)出優(yōu)于DS-8201的療效。


當(dāng)然,鑒于這只是臨床前試驗(yàn),彼時(shí)也并沒(méi)有太多人關(guān)注這一結(jié)果。不過(guò),在后續(xù)的臨床一期試驗(yàn)中,BL-B01D1再次展示出過(guò)硬的臨床效果。


截至2023年8月17日,對(duì)于接受標(biāo)準(zhǔn)治療后失敗的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC患者,總體人群的客觀緩解率(ORR)為51%。EGFR突變型(n=40)和EGFR野生型(n=60)患者的中位PFS分別為5.6個(gè)月和5.4個(gè)月;中位緩解持續(xù)時(shí)間(DOR)分別為8.5個(gè)月和未達(dá)到。


產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度足夠靠前、潛在療效數(shù)據(jù)足夠吸引人,這也是百時(shí)美施貴寶愿意為BL-B01D1買單的重要原因之一。


當(dāng)然,這筆大額交易的達(dá)成背后,也離不開(kāi)百時(shí)美施貴寶的自身原因,有錢且焦慮。


/ 02 /

百時(shí)美施貴寶的焦慮


眼下,百時(shí)美施貴寶的管線焦慮,已經(jīng)是肉眼可見(jiàn)。


近些年來(lái),由于百時(shí)美施貴寶治療多發(fā)性骨髓瘤的重磅炸彈藥物來(lái)那度胺專利過(guò)期,導(dǎo)致其營(yíng)收出現(xiàn)了一定程度的下降;而另一款重磅產(chǎn)品O藥的銷售情況,也被K藥遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。


不僅僅是老產(chǎn)品的銷售額下滑,百時(shí)美施貴寶的新產(chǎn)品放量也不及預(yù)期。


在最新的三季報(bào)電話會(huì)議上,百時(shí)美施貴寶表示,由于包括CAR-T藥物Abecma、心臟治療藥物Camzyos、貧血治療藥物Reblozyl、銀屑病藥物Sotyktu在內(nèi)的多款新藥推廣時(shí)間比預(yù)期更長(zhǎng),所以其新產(chǎn)品組合的銷售額達(dá)到100億美元的時(shí)間不得不推遲了一年。


管線新舊交替、青黃不接,這是百時(shí)美施貴寶當(dāng)下的處境。過(guò)去五個(gè)季度,其營(yíng)收不斷下降,三季度,營(yíng)收約為110億美元,同比下降2%。所以,百時(shí)美施貴寶必須不斷豐富管線,加快步伐找到下一個(gè)拳頭產(chǎn)品。


放眼望去,ADC無(wú)疑是最具爆款潛質(zhì)的。如今,IO+ADC正在開(kāi)啟腫瘤免疫治療的新時(shí)代,腫瘤治療領(lǐng)域的變革已經(jīng)緩緩開(kāi)啟。所以我們也能看到,過(guò)去一年時(shí)間內(nèi)包括艾伯維、羅氏、默沙東、輝瑞在內(nèi)的MNC,都在購(gòu)入ADC資產(chǎn),意在腫瘤領(lǐng)域占據(jù)一席之地。


今年以來(lái),百時(shí)美施貴寶買入ADC資產(chǎn)的動(dòng)作也格外頻繁。


4月份,百時(shí)美施貴寶以超10億美元總價(jià)與Tubulis達(dá)成合作協(xié)議,利用后者的P5偶聯(lián)ADC技術(shù)平臺(tái),共同開(kāi)發(fā)新一代ADC藥物;一個(gè)月前,百時(shí)美施貴寶又向Orum支付1億美元的預(yù)付款,總交易價(jià)值約1.8億美元,引進(jìn)一款潛在FIC ADC藥物ORM-6151。


這一次與百利天恒的合作,百時(shí)美施貴寶更是決定賭一把大的,以8億美元首付款+84億美元潛在總額,創(chuàng)下全球ADC領(lǐng)域的BD交易之最。


當(dāng)然,對(duì)于百時(shí)美施貴寶來(lái)說(shuō),這筆交易能否徹底緩解其焦慮,還有待時(shí)間驗(yàn)證。


在臨床試驗(yàn)中,BL-B01D1發(fā)生間質(zhì)性肺炎的概率較低,但血小板減少、貧血、白細(xì)胞減少、中性粒細(xì)胞減少的三級(jí)及以上不良反應(yīng)發(fā)生率均超過(guò)20%。


患者在3.0 mg/kg QW和3.5 mg/kg D1、D8 Q3W劑量組出現(xiàn)了劑量限制性毒性(DLT),最終研究者選擇2.5 mg/kg D1D8 Q3W作為二期推薦劑量。


在推薦劑量下,BL-B01D1實(shí)力究竟如何,需要其通過(guò)更多臨床數(shù)據(jù)來(lái)展現(xiàn)自己。


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特殊的交易結(jié)構(gòu)


FIC藥物的魔力,百時(shí)美施貴寶的焦慮之外,特殊的交易結(jié)構(gòu)也是這起B(yǎng)D案達(dá)成的重要因素。


換句話說(shuō),在這場(chǎng)豪賭中,百時(shí)美施貴寶也給自己留了“后路”。


根據(jù)公告,百利天恒需要與百時(shí)美施貴寶分擔(dān)BL-B01D1全球開(kāi)發(fā)費(fèi)用,以及在美國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)和虧損。百時(shí)美施貴寶將獲得中國(guó)大陸的銷售分成,美國(guó)和中國(guó)以外,百利天恒將獲得百時(shí)美施貴寶的銷售分成。


這意味著,雖然首付款高達(dá)8億美元,但前提條件是,百利天恒要與百時(shí)美施貴寶共同承擔(dān)這款藥物的研發(fā)費(fèi)用。而在海外,一款腫瘤藥物研發(fā)的支出不會(huì)太低。


2017年一項(xiàng)研究顯示,研發(fā)一種抗癌藥平均花費(fèi)在6.48億美元。而如今,抗癌藥物的要發(fā)費(fèi)用會(huì)更高,據(jù)IQVIA報(bào)告2022年推出腫瘤藥物的成本中位數(shù)為26億美元。


而BL-B01D1是多適應(yīng)癥路線,布局多個(gè)大癌種,海外臨床花費(fèi)勢(shì)必不菲。從這個(gè)角度來(lái)看,8億美元的首付款可能需要打一個(gè)折扣。


本質(zhì)上,這是一起利益深度綁定的交易,百利天恒將與百時(shí)美施貴寶共擔(dān)海外臨床風(fēng)險(xiǎn),從中也能看出百時(shí)美施貴寶作為全球大藥企BD的成熟與老練。


當(dāng)然,對(duì)于百利天恒來(lái)說(shuō),當(dāng)下能夠?qū)L-B01D1權(quán)益授出落袋為安,或許仍是最好的選擇。


因?yàn)楣举~上資金并不算充裕。而有了這筆高達(dá)8億美元的首付款以及最高5億美元的近期或有付款,產(chǎn)品管線可以順利推進(jìn);得到全球大藥企的背書,也相當(dāng)于拿到了全球競(jìng)爭(zhēng)的入場(chǎng)券。


與此同時(shí),百利天恒既然選擇了與百時(shí)美施貴寶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),那么未來(lái)這款藥物若能成功獲批上市,相比傳統(tǒng)的BD交易,百利天恒能夠分到的利潤(rùn)也會(huì)更高,尤其是在藥價(jià)高昂的美國(guó)市場(chǎng)。


雖然公告并未披露未來(lái)利潤(rùn)的分配細(xì)則,但從過(guò)去的情況來(lái)看,百利天恒獲得的利潤(rùn)不會(huì)太低。


這一點(diǎn),傳奇生物的西達(dá)基奧侖賽就是一個(gè)典型的案例。在強(qiáng)生與傳奇生物的合作中,雖然傳奇生物與強(qiáng)生共同承擔(dān)研發(fā)費(fèi)用,但傳奇生物也獲得了海外權(quán)益50%的分成。而如今,正是來(lái)自美國(guó)的高收入分成,支撐著傳奇生物的業(yè)績(jī)不斷發(fā)展。


任何時(shí)候,高風(fēng)險(xiǎn)與高收益都是并存的。


/ 04 /

中國(guó)Biotech最接近舞臺(tái)中央的一次


在此之前,百利天恒的關(guān)注度并不高,但它卻創(chuàng)造了歷史。這不僅證明了其自身價(jià)值,也向全球展示了中國(guó)創(chuàng)新藥的實(shí)力。


這也正是顛覆性大創(chuàng)新的魅力和魔力所在,它從來(lái)都有不確定的偶然甚至運(yùn)氣,但也總是偶然背后有必然。


這種必然在于,隨著創(chuàng)新實(shí)力的不斷增強(qiáng),中國(guó)Biotech在不斷接近全球舞臺(tái)中央。這一幕,正在ADC領(lǐng)域上演。


最近兩年來(lái),國(guó)內(nèi)ADC出海交易金額在10億美元以上的項(xiàng)目多達(dá)13項(xiàng),國(guó)內(nèi)Biotech已然成為ADC賽道的主力選手。這一次,高達(dá)83億美元足以刷新ADC價(jià)格天花板的大交易,再次證實(shí)了這一點(diǎn)。


而國(guó)內(nèi)Biotech之所以能在這一領(lǐng)域取得這種成績(jī)的核心原因在于,國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企在工程化抗體和工程化細(xì)胞領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)積累。


眾所周知,包括ADC、雙抗在內(nèi)的藥物類型,研發(fā)難度高、技術(shù)壁壘高,對(duì)技術(shù)平臺(tái)的依賴性很強(qiáng)。


拿ADC來(lái)說(shuō),其結(jié)構(gòu)由連接子、毒素、抗體三部分組成,這種多模塊組合的特質(zhì),使得ADC的研發(fā)需要需要以一個(gè)系統(tǒng)工程開(kāi)展,涉及更多產(chǎn)品的工程化改造和系統(tǒng)集成。而這正是以仿制藥起家的中國(guó)藥企熟識(shí)且擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。


同時(shí),ADC復(fù)雜的結(jié)構(gòu)也決定了其需要很長(zhǎng)的生產(chǎn)供應(yīng)鏈。對(duì)于不少海外Biotech來(lái)說(shuō),ADC生產(chǎn)線的組建,就是ADC研發(fā)過(guò)程中的一道難關(guān),而國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)發(fā)達(dá),可以滿足國(guó)內(nèi)各種不同類型ADC的工藝開(kāi)發(fā)以及生產(chǎn)要求。


可以說(shuō),正是過(guò)去的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)積累,為國(guó)內(nèi)Biotech創(chuàng)造了合適的土壤,孕育了一批優(yōu)秀的Biotech走到今天的位置。


那么,如今這些不斷接近舞臺(tái)中央的Biotech們,能否帶著在舞臺(tái)之上站的更久?我們繼續(xù)看下去。
來(lái)源:氨基觀察 ,文/方濤之

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