退市、仙股與終止IPO,腫瘤NGS的大敗退

4月2日,上交所官網(wǎng)顯示,南京世和基因生物技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“世和基因”)因主動(dòng)撤單,其發(fā)行審核狀態(tài)已變更為“終止”。

回顧世和基因上市歷程,2022年5月其上市申請(qǐng)獲受理,隨后在2022年6月被問(wèn)詢后再無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

作為國(guó)內(nèi)腫瘤NGS的頭部企業(yè)之一,世和基因的科創(chuàng)板IPO被視為一個(gè)風(fēng)向標(biāo),體現(xiàn)了A股市場(chǎng)的監(jiān)管層對(duì)于腫瘤NGS這個(gè)行業(yè)的態(tài)度,因此一直備受矚目。

2023年10月12日,國(guó)家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)通過(guò)創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序,批準(zhǔn)了世和基因旗下的“非小細(xì)胞肺癌組織TMB檢測(cè)試劑盒(可逆末端終止測(cè)序法)”上市。

這是NMPA批準(zhǔn)的中國(guó)首個(gè)腫瘤NGS大panel產(chǎn)品,被視為中國(guó)腫瘤NGS行業(yè)迎來(lái)一重磅里程碑事件,也一度被視為給并不被市場(chǎng)看好的世和基因IPO注入了一劑強(qiáng)心針。

但是最終,世和基因接近2年的IPO之旅,還是以失敗告終。

世和基因只是腫瘤NGS行業(yè)發(fā)展不順的一個(gè)縮影,近年以來(lái),多家此前風(fēng)光無(wú)限的腫瘤NGS行業(yè)明星企業(yè),紛紛在資本市場(chǎng)遭受不同程度的挫折。

2023年10月12日,在美股上市的昔日腫瘤NGS獨(dú)角獸公司泛生子發(fā)布公告,宣布已正式簽署私有化合并協(xié)議。

資料顯示,泛生子是全球前沿的癌癥精準(zhǔn)醫(yī)療公司,提供癌癥早期篩查、診斷與監(jiān)測(cè)、藥物研發(fā)服務(wù)等覆蓋癌癥全周期的產(chǎn)品與服務(wù),全面覆蓋中國(guó)十大癌種。

泛生子自2015年成立之后,截至IPO之前,公司完成四輪融資,總金額超過(guò)10億人民幣,其股東陣容里,更是明星投資機(jī)構(gòu)扎堆。

在上市之后的一段時(shí)間內(nèi),泛生子股價(jià)表現(xiàn)尚可,最高曾經(jīng)觸及31美元/股的高點(diǎn),相對(duì)于發(fā)行價(jià)接近翻倍。

但是從2021年初開(kāi)始,好日子戛然而止。

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在短短2年時(shí)間內(nèi),泛生子的股價(jià)飛流直下,最終長(zhǎng)期徘徊在1美元以下,相對(duì)于發(fā)行價(jià)跌去90%以上,曾經(jīng)31美元/股的股價(jià)高點(diǎn)更是恍如黃粱一夢(mèng)。

在長(zhǎng)期的股價(jià)低迷之下,泛生子選擇了私有化退市之路。

燃石醫(yī)學(xué)是國(guó)內(nèi)另一家NGS龍頭企業(yè),和泛生子差不多時(shí)間在美股上市,目前其狀況也不樂(lè)觀,股價(jià)從最高峰的接近40美元/股,已經(jīng)跌到0.7美元/股,市值僅剩7000多萬(wàn)美元。

去年12月29日,燃石醫(yī)學(xué)層收到納斯達(dá)克的通知,其美國(guó)存托股票(ADS)的收盤(pán)價(jià),未能在過(guò)去30個(gè)連續(xù)營(yíng)業(yè)日中達(dá)到所需的最低1.00美元。
根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則,這有可能觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn),燃石醫(yī)學(xué)有180個(gè)自然日,即截至到2024年6月26日的期限,以恢復(fù)其收盤(pán)價(jià)維持至少10個(gè)連續(xù)營(yíng)業(yè)日不低于1.00美元的最低要求。
IPO終止、私有化、觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn),無(wú)論行業(yè)本身發(fā)展如何,資本市場(chǎng)以各種形式對(duì)腫瘤NGS的明星企業(yè)們投出了否決票。
拋開(kāi)所有紛繁蕪雜的表面因素,最根本的動(dòng)因還是腫瘤NGS商業(yè)化的舉步維艱。
在燒掉了海量資金之后,盈利仍然遙遙無(wú)期,還是只能交出巨虧的財(cái)務(wù)報(bào)表,是幾乎所有腫瘤NGS企業(yè)的共同特征。
以泛生子為例,2022年其實(shí)現(xiàn)收入6.507億元,同比增長(zhǎng)22.32%;但是虧損金額高達(dá)8.084億元,同比下滑62.91%;而且其收入中包含5.42億元的LDT服務(wù)收入,其中新冠檢測(cè)服務(wù)占了相當(dāng)?shù)谋戎亍?/span>
另一家燃石醫(yī)學(xué)的情況也沒(méi)有好到哪里去:截至2023年12月31日,燃石醫(yī)學(xué)收入總額5.37億人民幣,同比減少4.58%;歸母凈利潤(rùn)-6.54億人民幣。
剛剛終止的IPO的世和基因,情況稍好,但是也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利。
據(jù)世和基因2022年披露的招股書(shū),2019-2021年,其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.95億元、4.06億元、5.17億元;實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為-261.12萬(wàn)元、-9204.26萬(wàn)元、-6847.84萬(wàn)元。
世和基因營(yíng)收逐年增長(zhǎng)的同時(shí),其銷售費(fèi)用高企。2019年至2021年,該公司銷售費(fèi)用分別為1.63億元、1.92億元和2.5億元,占營(yíng)業(yè)收入比例分別為41.36%、47.26%和48.34%。
世和基因也曾在招股書(shū)中表示,現(xiàn)有腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療高通量基因檢測(cè)服務(wù)等主營(yíng)業(yè)務(wù)仍需大量市場(chǎng)推廣,其在研產(chǎn)品即便研發(fā)成功上市,還將面臨市場(chǎng)培育和商業(yè)推廣問(wèn)題,上市后短期內(nèi)可能不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
腫瘤NGS賽道的問(wèn)題,不僅僅出在醫(yī)療行業(yè),更多的是在產(chǎn)品和商業(yè)模式都沒(méi)有跑通的情況下,這個(gè)細(xì)分行業(yè)就被資本過(guò)度催熟和揠苗助長(zhǎng),現(xiàn)在的困境,只是一個(gè)均值回歸的過(guò)程。
來(lái)源:醫(yī)藥投資部落

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